基本面：
周五（12月19日）亚欧时段，现货黄金仍震荡徘徊短期高位区间内尚未爆发，目前暂交投于4326美元附近。周四（12月18日），金价一度飙升至4374美元/盎司的近两个月高点，却在短时间内回吐涨幅，收盘时勉强守住阵地，收报4332.31美元/盎司。这一波动并非孤立事件，而是深受美国最新消费者物价指数（CPI）数据影响的产物。低于预期的通胀数据一方面刺激了美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金价提供了短暂的上涨动力；另一方面，却削弱了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，导致多头获利了结。
美国11月CPI数据的公布，成为本次金价波动的导火索。根据劳工统计局的报告，11月消费者物价同比上涨2.7%，远低于经济学家预期的3.1%。这一数据本应是市场的一剂强心针，因为它暗示通胀压力正在缓解，有助于美联储维持宽松货币政策。然而，现实情况远比表面复杂。由于联邦政府停摆长达43天，数据收集工作严重受阻，导致10月大部分物价数据缺失，甚至取消了10月CPI的发布。这份报告被经济学家戏称为“瑞士奶酪”，充满了缺口和偏差。延续法在处理缺失数据时假设10月价格指数不变，这在统计上引入了下行偏向，使得通胀趋势显得比实际更温和。
在这种背景下，家庭负担能力问题依然突出。牛肉价格同比暴涨15.8%，创下2020年6月以来最大涨幅；咖啡价格大涨18.8%；电价上涨6.9%，为2023年4月以来最高。这些必需品的价格急升，让消费者对通胀的真实感受远超官方数据。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来最小增幅，但住房价格仅攀升0.2%，这被视为不现实，因为前九个月平均每月环比增长0.3%。
经济学家警告，12月物价可能回升，企业将继续转嫁进口关税成本，而人工智能和云计算数据中心的兴起正进一步推高电力需求。白宫官员虽对报告表示欢迎，特朗普总统的经济顾问甚至称其“令人吃惊的好”，但在2026年国会选举前，高生活成本仍将是政治热点。这份扭曲的CPI报告，不仅放缓了通胀预期，还间接影响了黄金的避险需求，因为投资者开始质疑通胀是否真正失控。受CPI数据低于预期的影响，美联储1月降息概率略升，美债收益率跌至一周低位，两年期美债收益率报3.462%，10年期降至4.12%。
芝加哥联储主席古尔斯比对数据表示欢迎，称如果通胀持续向2%目标靠拢，明年进一步降息大门将敞开。他认为终端利率远低于当前水平，这为黄金提供了政策支撑。古尔斯比作为上周反对降息的决策者之一，其转向鸽派信号尤为显著。。美联储主席鲍威尔早前表示，将以谨慎眼光看待延迟数据。交易员对美联储政策前景持观望态度，1月降息概率仅27%，3月超过50%。特朗普对下一任联储主席的提名也成焦点，他表示候选人将相信“大幅降息”，已知人选如哈西特、瓦尔许和沃勒均主张低利率。这可能进一步压低收益率，利好黄金。这些观点交织，凸显黄金走势虽向上，但需警惕数据扭曲和政治不确定性。
整体来看，隔夜金价短线冲高回落受美国通胀数据与市场情绪博弈的结果。短期上攻势头虽缺乏一定动力，但中长期走势仍显示多头强势，日内交易者将留意美国10月PCE数据。
技术面：
日线级别，金价昨日录得较长上影线收盘测试承压，盘中一度挑战此前历史高位4380下方遭遇了结回吐，短期或将继续盘整蓄力已备后市多头进攻，交易者仍需留意4380历史高位测试风险。1--4小时级别，短线走势自4250一线上破后本周基本守住涨幅并有望继续协调蓄力，隔夜盘中虽遭遇短线快速回吐但仍守住4300重要关口。截止当前欧盘时段，价格暂盘踞短期高位区间震荡收敛，日内或有望寻找支撑后再度上探。交易者日内仍继续留意4300/4290支撑处测试尝试多单，上方压力关注4350/4380一线。
操作思路：
多单：
4290--4300轻仓多，止损4284，目标4350/4380附近
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